Nach Jahrzehnten des beeindruckenden Wirtschaftswachstums sieht sich China heute mit bedeutenden Herausforderungen konfrontiert, die das zuk\u00fcnftige Wachstum beeintr\u00e4chtigen k\u00f6nnten. Das bislang auf Au\u00dfenhandel und massive Investitionen gest\u00fctzte Wachstumsmodell zeigt erste Schw\u00e4chen. Hinzu kommt, dass steigende L\u00f6hne China als Produktionsstandort weniger attraktiv gemacht haben. Parallelen zu Japan in den 1990er Jahren, das nach dem Platzen einer Immobilien- und Aktienblase ein \u201everlorenes Jahrzehnt\u201c erlebte, dr\u00e4ngen sich auf. Doch wie treffend ist dieser Vergleich?<\/p>\n\n\n\n
Nach dem Zweiten Weltkrieg stieg Japan zur zweitgr\u00f6\u00dften Volkswirtschaft der Welt auf. Tiefe Zinsen und eine Deregulierung des Finanzsektors lie\u00dfen die Verm\u00f6genspreise explodieren. Als die Bank of Japan 1989 den Leitzins drastisch erh\u00f6hte, platzten die Blasen am Aktien- und Immobilienmarkt. Die Folgen waren eine tiefe Rezession, eine Bankenkrise und eine drastische Zunahme der Staatsverschuldung. Auch die demografische Entwicklung, gekennzeichnet durch eine alternde Bev\u00f6lkerung und eine sinkende Erwerbsquote, trug zur wirtschaftlichen Stagnation bei.<\/p>\n\n\n\n
China k\u00e4mpft seit Jahren mit einer hohen Verschuldung, insbesondere im Immobiliensektor. Seit 2020 hat die Regierung Ma\u00dfnahmen ergriffen, um die Verschuldung der Immobilienentwickler einzud\u00e4mmen. Die Krise versch\u00e4rfte sich, als der Immobilienriese Evergrande 2021 zahlungsunf\u00e4hig wurde. Die Praxis, Immobilien vor ihrer Fertigstellung zu verkaufen, verlor das Vertrauen der K\u00e4ufer, und die Banken z\u00f6gerten, neue Kredite zu vergeben. Die Regierung intervenierte, um die Fertigstellung bereits verkaufter Einheiten sicherzustellen und soziale Stabilit\u00e4t zu wahren. Der Immobilienmarkt bleibt jedoch schwach, und eine Erholung ist nicht in Sicht.<\/p>\n\n\n\n
China steht, \u00e4hnlich wie Japan, vor dem Problem einer alternden Bev\u00f6lkerung. Die Ein-Kind-Politik hat zu einer \u00dcberalterung der Gesellschaft gef\u00fchrt. Trotz der Einf\u00fchrung einer Drei-Kind-Politik bleiben die Geburtenraten niedrig, da hohe Lebenshaltungs- und Bildungskosten Familien davon abhalten, mehr Kinder zu bekommen. Eine schrumpfende Bev\u00f6lkerung wird das wirtschaftliche Wachstum weiter d\u00e4mpfen.<\/p>\n\n\n\n
Im Gegensatz zu Japan steuert China seine Immobilienpreise durch staatliche Eingriffe. Diese \u201esichtbare Hand\u201c des Staates verhindert drastische Preisr\u00fcckg\u00e4nge. Staatlich gelenkte Kredite an den Immobiliensektor sch\u00fctzen die Banken vor gr\u00f6\u00dferen Verlusten. Die Zentralregierung setzt auf gezielte Ma\u00dfnahmen statt auf massive Konjunkturpakete, um die Wirtschaft zu stabilisieren.<\/p>\n\n\n\n
Chinesische Banken sind besser kapitalisiert als ihre japanischen Pendants in den 1990er Jahren. Ihr Engagement im Immobiliensektor ist geringer, und sie sind weniger von notleidenden Krediten betroffen. Die Regierung vermeidet bislang ausufernde Staatsausgaben und konzentriert sich auf gezielte fiskalische Ma\u00dfnahmen. Eine Liquidit\u00e4tsfalle wie in Japan scheint unwahrscheinlich, da die Kreditvergabe an Unternehmen au\u00dferhalb des Immobiliensektors weiterhin funktioniert.<\/p>\n\n\n\n
Die Parallelen zwischen China heute und Japan in den 1990er Jahren sind augenf\u00e4llig. Doch die Unterschiede in den Wirtschaftssystemen und den staatlichen Ma\u00dfnahmen sind entscheidend. W\u00e4hrend Japan eine tiefe wirtschaftliche Stagnation erlebte, verhindert Chinas staatliche Steuerung bislang ein \u00e4hnliches Szenario. Die strukturelle Wachstumsverlangsamung in China wird sich zwar fortsetzen, doch ein \u201everlorenes Jahrzehnt\u201c scheint unwahrscheinlich. Stattdessen wird China seinen Wachstumspfad durch staatliche Interventionen und Anpassungen an die demografischen und wirtschaftlichen Realit\u00e4ten neu definieren.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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